26/06/2025
¿Cómo controla la Fed los tipos de interés?LASE ESCOGER A LA VALORACIÓN DE NUESTRA CARTERA?
Para entender cómo la Reserva Federal (Fed) mantiene la estabilidad económica, es clave conocer el papel que juegan los tipos de interés a corto plazo. Estos tipos son el corazón de la política monetaria: influyen en el coste del crédito, en la liquidez del sistema y, en última instancia, en la inflación. Pero ¿cómo logra la Fed mantenerlos bajo control? La respuesta está en un conjunto de facilidades que actúan como “suelo” y “techo” para las tasas, asegurando que se muevan dentro de una banda predefinida. A continuación, explicamos cómo funcionan estas herramientas y en qué casos se utilizan.
Mercado interbancario sin colateral
Este mercado se basa en préstamos entre bancos sin necesidad de entregar activos como garantía. Aquí la Fed establece una banda para los tipos de interés mediante dos facilidades que marcan el suelo y el techo: la Interest on Reserve Balances (IORB) y la Marginal Lending Facility (MLF).
Por un lado, la Interest on Reserve Balances (IORB) es la tasa que la Fed paga a los bancos por mantener sus depósitos en la Reserva Federal. Como esta opción es de bajo riesgo, ningún banco prestaría dinero en el mercado a una tasa inferior a la que puede obtener simplemente dejando sus reservas en la Fed. Por eso, el IORB actúa como el suelo para los Fed Funds.
Por otro lado, la Marginal Lending Facility (MLF) es la tasa que la Fed cobra a los bancos cuando necesitan pedirle dinero directamente. Este tipo es más alto porque se utiliza en situaciones de urgencia, como en el caso de un banco con problemas puntuales de liquidez, que recurre a la Fed como último recurso. Ningún banco pagaría en el mercado una tasa superior a la que pagaría a la Fed en esta facilidad, por lo que la MLF marca el techo para los Fed Funds.
Mercado interbancario con colateral
En este caso, las operaciones se realizan entregando activos seguros como garantía, lo que reduce el riesgo para ambas partes. La Fed emplea la Standing Repo Facility y la Reverse Repo Facility para establecer los límites del Secured Overnight Financing Rate (SOFR).
En la Standing Repo Facility, los participantes obtienen fondos a corto plazo utilizando valores como colateral. En la práctica, el participante entrega activos seguros, como bonos del Tesoro, y recibe efectivo a cambio. Esta facilidad se utiliza cuando se necesita liquidez inmediata y fija
el techo para el SOFR, ya que proporciona financiación contra colateral a una tasa predeterminada.
En la Reverse Repo Facility, los participantes depositan fondos a corto plazo en la Fed a cambio de valores. Aquí el participante entrega efectivo y recibe activos, lo que le permite colocar su exceso de liquidez de forma segura y obtener una rentabilidad a corto plazo. Además, esos activos pueden emplearse para operaciones como posiciones cortas (short selling). Esta facilidad establece el suelo para el SOFR, ya que los participantes no aceptarían una tasa inferior a la que pueden obtener a través de esta operación.
¿Por qué es importante?
El uso de estas facilidades —IORB, MLF, Standing Repo y Reverse Repo— permite controlar de manera efectiva los tipos de interés a corto plazo. Este control es crucial para mantener la estabilidad económica y cumplir los objetivos de inflación de la Fed. Al proporcionar un suelo y un techo para las tasas, estas herramientas aseguran que los tipos permanezcan dentro de las bandas deseadas, facilitando así una gestión adecuada de la política monetaria.
