Evolución del Mercado - Tipos de Interés

Durante esta semana, el Banco de Inglaterra y el Banco de Noruega, al igual que lo hiciera la FED el pasado domingo 15 de Marzo, han rebajado sus respectivos tipos de interés de Referencia.

 

Tipo de interés20-mar.31-dic.
Banco Central Europeo0,00%0,00%
Reserva Federal0,00%1,50%
Banco de Inglaterra0,10%0,25%
Banco de Noruega1,00%1,50%

Por su parte, en el tramo largo de la curva, hemos asistido desde principios de semana a un fuerte repunte de los tipos de interés en la deuda gubernamental europea, especialmente de los países de la periferia. A partir del jueves, con la intervención del BCE, se invirtió la tendencia y se consiguió calmar la situación. El caso más llamativo, fue Italia, cuyos bonos a 10 años llegaron a cotizar el miércoles por encima del 3%, para cerrar el viernes en un 1,63%.

 

Tipo de interés20-mar.13-mar.29-feb.31-dic.
Bono 10 años Español0,73%0,62%0,28%0,46%
Bono 10 años Alemán-0,34%-0,55%-0,61%-0,19%
Bono 10 años Americano0,89%0,98%1,16%1,92%

Evolución del Mercado - Renta Variable

A lo largo de esta semana, la volatilidad y el nerviosismo han seguido presentes en el mercado. A pesar de que los paquetes de ayuda anunciados por parte de la Reserva Federal (850.000 M $) y el Banco Central Europeo (750.000 M €), dieron algo de respiro, las caídas del mercado bursátil han vuelto a ser generalizadas. Si bien a ambos lados del Atlántico hemos visto nuevos mínimos, las caídas fuertes esta semana corresponden a USA. En lo que va de año, las pérdidas en los principales índices bursátiles rondan el 30%.

 

Nível IndiceEvolución
20/3/20SemanaMarzoAño
Ibex-356.443,30-2,81%-26,14%-32,53%
Eurostoxx-502.548,50-1,45%-23,46%-31,95%
S&P 5002.304,92-14,98%-21,98%-28,66%
Dow Jones19.173,98-17,30%-24,54%-32,81%

Posicionamiento Y Principales Actuaciones En Carteras Perfiladas

Las actuaciones realizadas dentro las carteras perfiladas se han centrado en dos campos:

  1. Fondos de Renta Fija y Monetarios.

    Si bien todos los fondos de renta fija que formaban parte de las carteras modelo de Solventis pre-crisis coronavirus, eran fondos de corta duración financiera e invertidos mayoritariamente en emisores de elevada calidad crediticia, a lo largo de esta semana, hemos querido comprobar el posicionamiento actual de cada uno de ellos. Hemos analizado su exposición nombre a nombre, para así poder corroborar el carácter defensivo de esta parte de la cartera.

    Tras este análisis el equipo de gestión tomó la decisión de traspasar el Fondo Threadnedle Credit Opportunities (LU1849560120), de todos los fondos en cartera, el que tenía más riesgo de crédito (aunque fuera un % pequeño), a un fondo monetario. En concreto al Pictet Government Bonds Short Term (LU0366536638), es un fondo monetario que invierte en bonos de gobierno u organismos públicos de países desarrollados con vencimiento a corto plazo (menos de 150 días), de este fondo no buscamos una rentabilidad buscamos estar tranquilos en el entorno actual y que nos permita en un futuro movernos con facilidad y rapidez (líquida en D+1). Actualmente se compone de 44% gobierno, 25% agencias y 16% supranacional. Por geografía: 40% Alemania, 25% Suiza, 10% Dinamarca, 8% Australia.

    Estos cambios han afectado principalmente a los clientes de Solventis con perfil de riesgo moderado y conservador. Los perfiles dinámico y crecimiento no poseía el fondo Threadnedle Credit Opportunities (LU1849560120) en cartera.

  2. Fondos de Renta Variable

    Se ha procedido a Vender (no traspasar) el fondo Americano seleccionado hasta la fecha, el Trowe US large cap Value (LU1529916220).

    El porcentaje de inversión de sus carteras en renta variable americana, liberado tras la venta del Trowe, se irá progresivamente invirtiendo el fondo AB American Growth (LU0054403190). Es un fondo  con 55 posiciones de elevada convicción por parte de su equipo gestor, liderado por Frank Caruso.  El fondo posee un elevado posicionamiento en sectores que pensamos que tendrán un buen comportamiento en el contexto actual como salud 25%, tecnología 23% y consumo discrecional 16%.

  3. Fondos de Retorno Absoluto.

    Los fondos seleccionados de retorno absoluto actualmente en cartera, han tenido un muy buen comportamiento durante la crisis del coronavirus. No se prevén cambios en el corto plazo, dentro de esta gama de fondos. Les adjuntamos sus fichas.

    – JP Morgan Macro
    – Black Rock Absolute Return
    – Man GLG Innovation Equity Alternative